专题：金价过山车，短期回调还是牛市尾声？
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文章来源：汇通财经
金价在周一亚洲时段显著走低，自上周创下历史新高后持续回吐涨幅，市场风险偏好出现阶段性修复。
此前数周，黄金价格大幅上行，核心驱动来自对美国政治与货币政策前景的不确定性定价，尤其是市场担忧美国总统特朗普可能推动一位更倾向于快速降息的美联储主席人选，从而削弱货币政策独立性并加剧通胀与美元信用风险。
然而，随着有关特朗普将提名凯文·沃什出任美联储主席的消息逐步被市场消化，相关担忧明显降温。沃什被视为政策立场相对稳健的人选，其货币政策取向更强调制度稳定性与通胀约束，这在一定程度上缓解了投资者此前对激进宽松政策的预期。
美联储独立性风险的下降，直接削弱了黄金此前快速上涨的重要逻辑基础，触发部分多头资金获利了结，金价因此承压回落。
从宏观环境看，市场情绪的变化也反映出风险溢价的阶段性回吐。在美联储政策可信度暂时企稳的背景下，美元与美债收益率的潜在稳定性上升，使黄金相对于其他资产的吸引力短期内有所下降。
即将公布的美国ISM制造业PMI数据，成为市场观察经济基本面与货币政策预期的重要窗口，数据结果可能进一步影响黄金的短线方向选择。
尽管短期承压，黄金的中长期支撑逻辑并未消失。地缘政治风险仍处于高位，美国与伊朗之间的紧张关系持续发酵。伊朗最高领袖近期发出强硬警告，称任何针对伊朗的行动都可能引发地区性冲突。
在全球地缘不确定性难以快速消退的背景下，黄金作为传统避险资产，仍具备配置价值。与此同时，全球央行对黄金的需求持续构成结构性支撑。
在部分国家外汇储备安全性受到质疑的背景下，黄金因其不依赖单一国家信用体系，被视为更具中性属性的储备资产。部分国家在观察到美元资产被冻结风险后，加快了对黄金的配置节奏，这种官方部门的长期需求为金价提供了较强的下行缓冲。
从黄金日线图形来看，价格在快速拉升并刷新历史高位后出现明显回落，日线级别进入技术性修正阶段。此前持续扩大的涨幅使短期均线明显偏离中长期均线，当前回调有助于修复过热的技术结构。
价格已跌破短期均线支撑，但仍运行在中期上升趋势通道之内，整体趋势尚未被破坏。动能指标自极端高位回落，显示多头动能明显降温，但尚未进入超卖区域。
从关键价位观察，下方关注4600美元附近的技术支撑区域，该位置若有效守住，金价更可能以高位震荡的方式完成整理；上方则需重新站稳4900美元一线，才能重启趋势性上行。当前技术形态更倾向于“强势回调”而非趋势反转。
编辑观点：
金价本轮回调本质上是对此前过度累积的政策不确定性溢价进行修正。美联储人事预期趋稳，使市场短期内降低了对极端宽松与制度风险的定价强度，触发资金获利了结。
但从更长周期看，地缘冲突风险、全球央行去美元化趋势以及对金融体系安全性的再评估，仍是黄金的重要支撑因素。短期波动难免加剧，但在宏观不确定性尚未根本消退之前，黄金的战略配置价值依然存在。
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责任编辑：朱赫楠
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